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ECN Trade:人民币“贬值”是美元避险效应传导

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  • 发表时间:2011-12-20

几乎所有的外汇分析师都注意到了,一股做空力量在市场上涌动。从1129日到1212日,外汇市场上,大量卖出人民币的单子被抛出,人民币兑美元汇率连续9个工作日触及跌停线。这也是最近一年,人民币汇市出现的少有的震荡格局。

在出口和消费对汇率截然不同的需求下,人民币汇率的下一步走向正处于史上最胶着状态。

尽管连续九天触及跌停线,但人民币兑美元的价格并未发生显著变化,仍然是维持稳定。 这得益于人民币有一个特殊的稳定器:有管理的浮动汇率制度。与汇率自由浮动国家不同,中国人民银行每天915分公布一个外汇中间价,当天人民币对美元的交易价格的浮动的比例不能超过中间价的0.5%。这种有管理的浮动汇率制度,一定程度上维持了人民币币值的稳定,在中国与国际外汇市场之间筑起了一道防波堤,但又不至于与外界完全隔绝。

这一波人民币贬值,其实是美元避险效应的传导。澳大利亚著名的外汇交易商ECN Trade 大中华区首席金融衍生品分析师戚威接受《中国新闻周刊》采访时表示,受欧债危机影响,美元作为世界货币,其避险效应日益突出,因此,国际汇市近期频频抛售欧元、澳元,购入美元,导致了美元在世界范围内的走强。

人民币也存在贬值的内在需求,首当其冲是汇改目标的要求——汇率更具弹性。

我们的浮动区间非常狭窄,一跌到千分之五的临界点时,就出了停盘的状态。中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《中国新闻周刊》采访时表示,一国货币的汇率原本应该有上有下,允许一定的波动范围。

2005年中国启动人民币汇率改革以来,政府试图把人民币汇率的盯住范围,从美元扩大到一揽子货币,并放宽人民币汇率波动的幅度。但直到2006年,中国人民银行才把人民币对美元的单日汇率的波动范围扩大到千分之五,而对欧元、日元和港币等外币的波动则不允许超过3个百分点。

今年1119日,国务院总理温家宝在印尼巴厘岛出席东亚领导人系列会议期间会见美国总统奥巴马时表示,要增强人民币汇率双向浮动的弹性。温家宝的这一表态被广泛解读为,人民币兑美元也许将结束过去六年来单边升值的历史。

半月之后,外汇市场上就上演了人民币九连跌的一幕。商务部在127日表示,人民币汇率贬值现象很好地说明,人民币汇率不受中国政府操纵,是市场调节。

面对美元贬值和人民币升值的局面,中国的竞争优势被削弱,遍及美国的中国制造已经转变为印度制造、越南制造、墨西哥制造。尽管在很多经济学家看来,中国拥有广阔的腹地和庞大的人口,大国优势突出,很难有另一个国家能够整体承接中国的产业转移,但是,中国经济眼下面临的最重要问题是结构调整,当中国的人均经济总量在去年迈入4000美元门槛后,低廉的劳动力优势即将流失,如何平稳地实现从劳动密集型向资金技术密集型产业升级,是中国当下面临的挑战。

调结构和保增长,一个是长期问题,另一个是短期矛盾,都是历年来中央经济工作会议会提及的话题,但在实际操作过程中,在谁先谁后的问题上,尽管每年有中央经济工作会议定调,但在实际操作过程中又多是相机抉择、灵活调整,自2008年金融危机以来,保增长往往成为优先目标。

短期内,人民币汇率应该保持在哪种水平上,亦关系到中国经济结构调整的大局。但从长期看,谭雅玲、屈宏斌、戚威、王丹等多位外汇业内人士接受《中国新闻周刊》采访时均认为,从中长期看,人民币升值不可避免。另外,更主要的还是人民币国际化向纵深推进的必然要求。

 

 

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